В России не хватает рублевой массы

В понедельник утром доллар и евро на торгах ММВБ вновь обновили исторические максимумы. Торги по доллару расчетами «завтра» начались сделкой на уровне 32,9 руб./$.

В понедельник утром доллар и евро на торгах ММВБ вновь
обновили исторические максимумы. Торги по доллару расчетами
«завтра» начались сделкой на уровне 32,9 руб./$. Правда, в
последующие 2–3 минуты доллар отступил к уровням
32,85–32,87 руб./$, что на 40-45 коп. выше уровня
закрытия предыдущего торгового дня и на 18-20 коп. выше
текущего официального курса доллара, установленного Банком России
(ЦБ). Торги евро расчетами «завтра» начались на ММВБ на
уровне 43,79 руб./€, что на 58 коп. выше уровня
закрытия предыдущего торгового дня и почти на 70 коп. выше
официального курса евро. Официальный курс на сегодня
составил 32,57 руб./$ и 43,08 руб./€.

Напомним: в пятницу ЦБ снова допустил снижение курса рубля к
бивалютной корзине ($0,55 + €0,45) на уже традиционные
50 коп. Всего же за неделю рубль к корзине валют потерял 7%,
или 2,5 руб. В целом, начиная с сентября 2008 года,
рубль ослабел к корзине более чем на 20%.

Однако пятничные торги продемонстрировали способность ЦБ
управлять курсом – в течение дня рубль даже рос по отношению к
доллару. «Игра мускулами», по оценкам трейдеров, обошлась ЦБ
в $4-5 млрд. При этом ряд аналитиков полагает, что на
этой неделе Банк России может начать убеждать рынок в том, что
«управляемая девальвация» близка к завершению.

Так, сегодня с утра в ЦБ объявили, что снова расширяют коридор
допустимых колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины, при
этом не уточнив границы коридора. До настоящего времени верхняя
граница коридора составляла 37,28 руб.

Напомним, что последний раз ЦБ расширял коридор допустимых
колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины 16 января
2009 года. Сегодняшнее ослабление рубля стало уже шестым с
начала года.

Скорость, с которой ЦБ девальвирует рубль, превосходит все
расчеты аналитиков – большинство из них предполагали целевым
ориентиром Банка России на февраль 2009 года значение
корзины в 36-37 руб., но этот уровень вполне может быть
достигнут уже на днях.

При этом первый заместитель председателя Банка России Алексей
Улюкаев уверяет, что ЦБ не намерен отменять границы колебания
рублевой стоимости бивалютной корзины. «Мы не будем пускать рубль
в свободное плавание, однако будем расширять коридор допустимых
колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины. Коридор будет
довольно широким, это будет полусвободное или квазисвободное
плавание», – отметил Улюкаев.

Первый зампред ЦБ также отметил, что «широкие границы коридора
позволят реализовать фундаментальные тенденции». «Мы не должны
идти против них, мы должны их корректировать. При резком снижении
курса ситуация была бы совершенно иной, а плавным расширением
границ мы выиграли время для того, чтобы не было паники, чтобы
граждане и бизнес могли обдумать свои дальнейшие действия», –
подчеркнул Улюкаев. Иными словами, регулятор не чинит никаких
препятствий для ухода в валюту.

Повышенный спрос на доллары и евро вызвал дефицит рублей
в российских банках, необходимых для покупки валюты. Банки тоже
стремятся перевести всю свою наличность в доллары, а для ее
покупки у ЦБ нужны рубли. Между тем средства на корсчетах банков
в ЦБ сокращаются. Если на 11 января на счетах было около 1,2
трлн руб., то 16 января этот показатель упал до
800 млрд руб.

ЦБ заявил на ближайшие дни небольшой объем беззалоговых
кредитов (30 млрд руб. сегодня, 19 января, и
50 млрд руб. завтра) – так он пытается уменьшить объем
поступающих на рынок рублей, на которые можно купить валюту.

Банки стали искать другие способы привлечения рублевых
средств. Объем операций репо с ЦБ в пятницу составил рекордные
447 млрд руб. (предыдущий рекорд –
361 млрд руб. в сентябре 2008 года).

«На следующей неделе девальвация остановится. ЦБ еще добавит
максимум 3–4,5%, и доллар будет стоить 33-34 руб.», –
цитирует аналитиков из ING Russia газета «Коммерсантъ». По мнению
экспертов, на этом уровне рубля счет текущих операций не уйдет в
минус: «Евро к рублю до ноября 2008 года не укреплялся, а
основная часть импорта в РФ номинирована в евро. Импорт
падал из-за кредитного сжатия, теперь поверх этого наложилась
девальвация. Если сокращение импорта в I квартале год к году
составит 17%, то текущий счет будет сбалансированным».

Аналитики UniCredit тоже считают, что ЦБ ориентируется в
краткосрочной курсовой политике на прогнозы счета текущих
операций, т. е. на соотношение импорта и экспорта. «Сальдо
баланса внешней торговли в декабре, видимо, опустилось
ниже $1,8 млрд, а сальдо счета текущих операций, вероятно,
стало негативным», – говорится в отчете инвестбанка. Но курсовые
прогнозы UniCredit хуже: «Мы ожидаем, что рублевая стоимость
корзины достигнет 40-42 руб. в I квартале, что
подразумевает снижение стоимости рубля еще на 10-15% по отношению
к доллару».

На этой неделе ЦБ попадет в ставшую уже привычной для него
патовую ситуацию, когда ни при каких условиях выиграть
невозможно. Придется либо снова тратить резервы на поддержание
курса рубля, причем даже больше, чем было истрачено на прошлой
неделе (по подсчетам участников рынка, $25 млрд), либо нас ждет
более активное ослабление курса рубля. Напомним, что ЦБ начинал
снижать курс с ежедневных 25 коп., сейчас «шаг» составляет
50 коп. На сколько «шагнет» доллар сегодня – станет известно
к вечеру.